熟悉又生疏！这类“精采”指数该如何区分？公募巨头支招

　　连年来，成长、价值等立场因子类指数基金发展连忙，聚焦红利、现款流等因子的指数也缓缓步入投资者的视线。可能有的投资者对它们还不太熟悉，搞不清带有某些“精采”字眼的指数基金到底属于什么类型的居品，又适配什么样的投资需求。

　　基于此，易方达基金吞并市集明白度和居品发展情况，参考境外机构实行，将立场因子梳理为成长、价值、红利和其他四大类。在这一框架下，投资者就能准确找到立场因子指数的定位。

　　熟悉又生疏的立场因子指数

　　慈祥指数计策的投资者可能在立场因子类指数基金上的弃取上容易感到困惑，不知如何区别，也搞不了了各自的特征。时下火热的中证A500指数妥协放现款流指数，不错成为进展这一问题的灵验案例。

　　中证A500指数于2024年9月由中证指数公司发布，发布以来各家基金公司围绕该指数推出了曩昔指数基金、ETF、ETF计议基金、指数增强基金等多类居品。本年4月上旬，中证指数公司珍爱发布3条中证A500“红利”有关指数，分别为中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数和中证A500红利增长指数。到了4月中旬，中证指数公司又发布了2条中证A500“质料”有关指数，分别为中证A500质料指数和中证A500红利质料指数。

　　在此前一期的指数分类著作中，投资者已知说念中证A500指数属于A股大盘指数。但于4月才发布的这些中证A500“红利”和“质料”有关指数，是否也属于大盘指数？它们和中证A500有何区别？

　　再来看解放现款流类指数。本年以来，各家基金公司密集呈文解放现款流有关ETF。落幕现在，现款流类指数主要包括国证解放现款流、中证800解放现款流、富时中国A股解放现款流、沪深300解放现款流、中证全指解放现款流等，涵盖的指数基金类型既有ETF、ETF计议基金，也有曩昔指数基金等。

　　对不少投资者来说，这一幕既熟悉又生疏。熟悉的是沪深300、中证800、中证全指等指数，生疏的是后头加了“解放现款流”字眼。那么，这些加了特定字眼的指数，到底该如何分辩？相称是，这些指数在组合设立中，会起到若何的各异化后果？

　　立场因子“追本溯源”

　　这些加了“字眼”的指数基本是立场因子类指数。他们在原有指数基础上进行了某一权臣特征的立场因子索取，从而造成较原始指数更具特定特征的新指数。

　　依据学术界的有关观点，立场因子（Style & Factor）频繁指弃取非市值选样和加权，具有特定因子清晰的各种指数。

　　立场一般包括成长、价值。其布景是Fama和French于1993年建议FF-3模子，这两位经济学者那时在盘问好意思国股票市集不同股票答复率各异时发现，股票市集的beta值不可解说不同股票答复率的各异，而上市公司的市值-账值比、市盈率不错解说股票答复率的各异。

　　Fama和French以为，上述逾额收益是对CAPM模子（指由William Sharpe等东说念主此前建议的本财帛富订价模子，Sharpe因此取得1990年诺贝尔经济学奖）中β未能反应的风险成分的抵偿，随后通过引入以成长/价值因子和大小盘市值因子，解说投资收益的着手。

　　好意思国基金评价机构晨星公司据此创立了晨星九宫格立场箱，其中就包括成长与价值，还重叠了大中小盘维度分辩。借助这一用具，投资者关于投资立场的判断愈加澄莹，对立场的界定也成为行业旧例。

　　因子则包括动量、市值、质料、红利和低波等，学术界盘问以为这些因子概况在始终改善收益或限度风险，使得市集在指数选样和加权时，弃取某一类因子以提高指数的因子清晰度这一作念法，得到愈加庸俗的左右。

　　易方达基金吞并市集明白度和居品发展情况，参考境外机构实行，将立场因子梳理为成长、价值、红利和其他四大类。在这一框架下，投资者就能准确找到立场因子指数的定位。

　　如何分辩立场因子？

　　具体来看，在立场因子指数分类中，成长和价值立场重叠了大中小盘维度进行分辩；红利主要包括全球较为熟悉的中证红利、红利低波等指数；而质料、现款流、动量等因子则可归入其他，居品体系熟习后再单独列支。

　　具体来看，大盘成长指数有沪深300成长、国证成长等，中盘成长指数包括中证500成长，小盘成长指数包括中证1000成长；大盘价值指数有沪深300价值、国证价值等，中盘价值指数包括中证500价值，小盘价值指数包括中证1000价值。

　　红利指数方面，则包括中证红利、中证红利低波、中证红利价值、恒生港股通高股息等指数。按照这一分类，中证A500红利、中证A500红利低波动、中证A500红利增长均属于红利类指数。其他立场因子指数方面，包括国证解放现款流、中证800质料等。异日跟着指数基金合手续丰富，这一分类框架还会合手续细化，居品体系发展熟习的立场因子将会单独列支。

　　和边界指数（宽基）、行业及主题指数的分类近似，易方达基金对立场因子指数的梳理分辩，相通旨在提高投资者的指数特征识别效用，也充分有计划到了国表里市集在这一分类法度上的兼容性。

　　以贝莱德和前卫为例，他们在成长和价值立场的基础上相通进一步重叠了大中小盘维度进行分辩。其中，贝莱德旗下的标普500成长ETF属于大盘成长，标普400成长ETF和标普600成长ETF，分别属于中盘成长和小盘成长；前卫旗下的罗素1000成长ETF属于大盘成长，罗素2000成长ETF则属于小盘成长。

　　总的来看，不管是易方达基金照旧贝莱德、前卫，对居品进行澄莹的分类，不错给市集带来了较好的“外部效应”。一个行业中的代表性龙头公司，不仅是行业边界和行业齐集度的高大孝敬者，也会在始终发展中为行业带来一般性、大皆性的发展素养。这种素养会迟缓被业内其他公司模仿或接收，迟缓千里淀为业内法度。

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责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：苏焕文

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牵涉剪辑：王若云